Aksjeopsjoner Treasury Metoden

Treasury Stock Method Hva er Treasury Stock Metoden Treasury Stock Metoden er en tilnærming selskaper bruker til å beregne mengden nye aksjer som potensielt kan opprettes av unexercised in-the-money warrants og opsjoner. Ekstra aksjer hentet fra egenkapitalmetoden går inn i beregningen av utvannet resultat per aksje (EPS). Denne metoden forutsetter at provenyet som et selskap mottar fra en opsjonsopsjon, brukes til å tilbakekjøpe vanlige aksjer i markedet. BREAKING DOWN Treasury Stock Method Treasury Stock Metoden sier at den grunnleggende andelstall som brukes til å beregne selskapets EPS, må økes som følge av utestående pengepenger og warrants som gir sine innehavere rett til å kjøpe vanlige aksjer til en utøvelseskurs under gjeldende markedspris. For å overholde aksepterte regnskapsprinsipper (GAAP) må treasury stock-metoden brukes av et selskap ved beregning av utvannet EPS. Metoden forutsetter at opsjoner og warrants utøves i begynnelsen av rapporteringsperioden, og et selskap benytter opptjeningsutbytte for kjøp av vanlige aksjer til gjennomsnittlig markedspris i perioden. Antallet av tilleggsaksjer som må legges tilbake til basisandelstallet, beregnes som forskjellen mellom antatt aksjeandel fra opsjonene og tegningsoptjeningen og andelstallet som kunne ha blitt kjøpt på det åpne markedet. Et eksempel på treasury Stock Method Vurder et selskap som rapporterer 100.000 grunnleggende aksjer utestående, 500.000 i nettoinntekt for det siste året og 10.000 in-the-money opsjoner og warrants, med en gjennomsnittlig utøvelseskurs på 50. Den gjennomsnittlige markedsprisen for den siste året var 100. Ved å bruke de grunnleggende aksjene i de 100.000 vanlige aksjene, er selskapets grunnleggende EPS 5 beregnet som nettoinntekt på 500.000 dividert med 100.000 aksjer. Dette tallet ignorerer imidlertid det faktum at 10.000 aksjer umiddelbart kan utstedes som følge av utøvelse av opsjoner og tegningsretter. Treasury stock-metoden sier at selskapet vil motta 500.000 i utbytteoppdrag, beregnet som 10.000 opsjoner og warrants ganger gjennomsnittlig utøvelseskurs på 50, som den kan bruke til å tilbakekjøpe 5.000 felles aksjer på det åpne markedet til gjennomsnittlig aksjekurs på 100. De ytterligere 5000 aksjene, som er forskjellen mellom 10.000 antatte utstedte aksjer og 5.000 antatte tilbakekjøpte aksjer, representerer netto nye aksjer utstedt som følge av mulige opsjoner og tegningsoptjoner. Utvannet aksjeandel er 105.000, som er summen av 100.000 grunnleggende aksjer og 5.000 ekstra aksjer. Den utvannede EPS er da lik 4,76, som er 500.000 av nettoinntekten dividert med 105.000 utvannede aksjer. ESO: Regnskap for ansattes aksjeopsjoner Av David Harper Relevans over Pålitelighet Vi vil ikke se på den oppvarmede debatten om selskaper skal bekostne ansattes opsjoner. Vi bør imidlertid etablere to ting. For det første har ekspertene i Financial Accounting Standards Board (FASB) ønsket å kreve opsjonsutgifter siden tidlig på 1990-tallet. Til tross for politisk press ble utgifter mer eller mindre uunngåelig da International Accounting Board (IASB) påkrevde det på grunn av bevisst press for konvergens mellom amerikanske og internasjonale regnskapsstandarder. (For beslektet lesing, se Overvåkning over alternativutgifter.) For det andre er det en lovlig debatt om de to primære kvaliteter av regnskapsinformasjon: relevans og pålitelighet. Regnskapet viser standarden som er relevant når de inkluderer alle materielle kostnader som selskapet pådrar seg - og ingen seriøst nekter at opsjoner er en kostnad. Rapporterte kostnader i regnskapet oppnår standarden på pålitelighet når de måles på en objektiv og nøyaktig måte. Disse to kvaliteter av relevans og pålitelighet kolliderer ofte i regnskapsrammen. Eiendom er for eksempel båret til historisk kost, fordi historisk kost er mer pålitelig (men mindre relevant) enn markedsverdi - det vil si at vi kan måle med pålitelighet hvor mye som ble brukt til å erverve eiendommen. Motstandere av utgifter prioriterer pålitelighet, og insisterer på at opsjonskostnader ikke kan måles med konsistent nøyaktighet. FASB ønsker å prioritere relevans, å tro at det er omtrent riktig å fange en kostnad er viktigere enn å være nettopp feil ved å utelate det helt. Opplysning nødvendig men ikke anerkjennelse for nå I mars 2004 krever den nåværende regelen (FAS 123) opplysning, men ikke anerkjennelse. Dette innebærer at opsjonskostnadsestimater må opplyses som en fotnote, men de må ikke regnskapsføres som en kostnad i resultatregnskapet, der de vil redusere rapportert overskudd (inntjening eller nettoinntekt). Dette betyr at de fleste selskaper faktisk rapporterer fire inntekter per aksje (EPS) - med mindre de frivillig velger å gjenkjenne opsjoner som hundrevis allerede har gjort: På resultatregnskapet: 1. Grunnleggende EPS 2. Utvannet EPS 1. Pro Forma Basic EPS 2. Pro Forma fortynnet EPS Fortynnet EPS fanger noen alternativer - de som er gamle og i penger En viktig utfordring i beregning av EPS er potensiell fortynning. Spesielt hva gjør vi med utestående, men ikke-utøvde opsjoner, gamle opsjoner gitt i tidligere år som enkelt kan konverteres til vanlige aksjer når som helst (Dette gjelder ikke bare aksjeopsjoner, men også konvertible gjeld og enkelte derivater.) Fortynnet EPS forsøker å fange denne potensielle fortynningen ved bruk av treasury-stock-metoden som er illustrert nedenfor. Vårt hypotetiske selskap har utestående 100.000 aksjer, men har også 10.000 utestående alternativer som er alle i pengene. Det vil si at de ble gitt med en kurs på 7, men aksjen har siden steget til 20: Grunnleggende EPS (netto inntektsandeler) er enkelt: 300.000 100.000 3 per aksje. Utvannet EPS bruker treasury-stock-metoden til å svare på følgende spørsmål: hypotetisk, hvor mange vanlige aksjer vil være utestående hvis alle alternativer i penger er utøvd i dag. I eksemplet som er diskutert ovenfor, vil øvelsen alene legge til 10.000 felles aksjer til utgangspunkt. Den simulerte øvelsen vil imidlertid gi selskapet ekstra penger: Opptjeningsutbytte på 7 per opsjon, pluss en skattefordel. Skattefordelen er ekte kontant fordi selskapet får redusert skattepliktig inntekt ved opsjonsgevinsten - i dette tilfellet 13 per opsjon utøvet. Hvorfor Fordi IRS skal samle inn skatt fra opsjonshaverne som betaler alminnelig inntektsskatt på samme gevinst. (Vær oppmerksom på at skattefordelen refererer til ikke-kvalifiserte aksjeopsjoner. Såkalte incentivaksjoner (ISOs) kan ikke være fradragsberettigede for selskapet, men færre enn 20 av de tildelte opsjonene er ISOs.) Leter se hvordan 100 000 vanlige aksjer blir 103.900 utvannede aksjer under treasury-stock-metoden, som husker, er basert på en simulert øvelse. Vi antar utøvelsen av 10 000 penger i pengene, dette legger til 10 000 vanlige aksjer til basen. Men selskapet får tilbake opptjeningsutbytte på 70.000 (7 utøvelseskurs per opsjon) og en kontant skattefordel på 52.000 (13 gevinst x 40 skattesats 5,20 per opsjon). Det er en kjapp 12,20 kontantrabatt, så å si, per opsjon for en total rabatt på 122.000. For å fullføre simuleringen antar vi at alle de ekstra pengene er vant til å kjøpe tilbake aksjer. Til nåværende pris på 20 per aksje kjøper selskapet 6,100 aksjer. I sammendraget oppretter konverteringen av 10 000 opsjoner kun 3.900 netto tilleggsaksjer (10 000 opsjoner konvertert minus 6.100 tilbakekjøpsaksjer). Her er den faktiske formelen, hvor (M) nåværende markedspris, (E) utøvelseskurs, (T) skattesats og (N) antall opsjoner utøvet: Pro Forma EPS Fanger opp de nye opsjonene som er gitt i løpet av året Vi har gjennomgått hvordan fortynnet EPS fanger effekten av utestående eller gamle opsjoner som er gitt i tidligere år. Men hva gjør vi med opsjoner gitt i inneværende regnskapsår som har null egenkapital (det vil si, forutsatt at utøvelseskursen er lik aksjekursen), men er kostbare likevel fordi de har tidsverdi. Svaret er at vi bruker en opsjonsprisemodell for å estimere en kostnad for å skape en ikke-kontantutgift som reduserer rapporterte nettoinntekter. Mens treasury-stock-metoden øker nevnte av EPS-kvoten ved å legge til aksjer, reduserer proforma-utgiftene telleren til EPS. (Du kan se hvordan utgifter ikke dobler, som noen har foreslått: Utvannet EPS inkorporerer gamle opsjonsbidrag mens proforma utgifter inneholder nye tilskudd.) Vi vurderer de to ledende modellene, Black-Scholes og binomial, i de neste to delene av dette serier, men deres effekt er vanligvis å gi et virkelig verdi estimat på kostnaden som er hvor som helst mellom 20 og 50 av aksjekursen. Selv om den foreslåtte regnskapsregelen som krever utgifter, er svært detaljert, er overskriften en virkelig verdi på tildelingsdagen. Dette innebærer at FASB ønsker å kreve at selskapene estimerer opsjonens virkelig verdi på tidspunktet for tilskudd og registrerer (regnskapsfører) denne regnskapet i resultatregnskapet. Tenk på illustrasjonen nedenfor med det samme hypotetiske selskapet vi så på ovenfor: (1) Utvannet EPS er basert på å dele justert nettoinntekt på 290.000 i en utvannet aksjebase på 103.900 aksjer. Men under pro forma kan den utvannede aksjebasen være forskjellig. Se vårt tekniske notat nedenfor for ytterligere detaljer. For det første kan vi se at vi fortsatt har vanlige aksjer og fortynnede aksjer, hvor fortynnede aksjer simulerer utøvelsen av tidligere innvilgede opsjoner. For det andre har vi videre antatt at det er gitt 5000 opsjoner i inneværende år. La oss anta at vår modell estimerer at de er verdt 40 av 20 aksjekurs, eller 8 per opsjon. Den totale utgiften er derfor 40.000. For det tredje, siden opsjonene våre skjer i fire år, vil vi amortisere utgiften de neste fire årene. Dette er samsvar med prinsippene i praksis: ideen er at vår medarbeider skal levere tjenester over opptjeningsperioden, slik at utgiften kan spredes over den perioden. (Selv om vi ikke har illustrert det, kan selskapene redusere kostnadene i påvente av opsjonsfeil på grunn av ansattes oppsigelser. For eksempel kan et selskap forutsi at 20 av de tildelte opsjonene vil bli fortapt og redusere kostnadene tilsvarende.) Vår nåværende årlige Kostnaden for opsjonsbeløpet er 10.000, den første 25 av de 40.000 utgiftene. Vår justerte nettoinntekt er derfor 290.000. Vi deler dette i både vanlige aksjer og fortynnede aksjer for å produsere det andre settet med proforma EPS-tall. Disse må oppgis i en fotnote og vil sannsynligvis kreve innregning (i resultatregnskapet) for regnskapsår som begynner etter 15. desember 2004. En endelig teknisk notat for de modige Det er en tekniskitet som fortjener noe omtale: Vi brukte samme fortynnede aksjebase for begge utvannede EPS-beregninger (rapportert utvannet EPS og pro forma fortynnet EPS). Teknisk sett økes aksjekursen under proforma utvannet ESP (pkt. Iv på ovennevnte finansregnskap) med antall aksjer som kan kjøpes med den avskrivne kompensasjonskostnaden (det vil si i tillegg til utbytteutbytte og skattefordel). I løpet av det første året, da bare 10 000 av de 40 000 opsjonsutgiftene er blitt belastet, kan de andre 30 000 hypotetisk tilbakekjøpe ytterligere 1.500 aksjer (30 000 20). Dette - i første år - produserer totalt utvannet aksjer på 105.400 og fortynnet EPS på 2,75. Men i det fjerde året, alt annet var like, ville 2,79 ovenfor være riktig som vi allerede hadde fullført utgifter på 40.000. Husk at dette bare gjelder for proforma fortynnet EPS der vi koster kostnader i telleren. Konklusjon Utgifter for utgifter er bare et forsøk på å estimere opsjonskostnadene. Foresatte har rett til å si at alternativene er en kostnad, og å telle noe er bedre enn å telle ingenting. Men de kan ikke kreve at kostnadsoverslagene er nøyaktige. Vurder vårt firma ovenfor. Hva om aksjeduven til 6 neste år, og ble der da. Alternativene ville være helt verdiløse, og våre kostnadsoverslag ville vise seg å være betydelig overvurdert mens vårt EPS var undervurdert. Omvendt, hvis aksjen gjorde det bedre enn forventet, ville våre EPS-numre vært overbelastet fordi vår utgift ville vise seg å være underskattet. Her er et annet intervjuespørsmål jeg ble spurt i mitt siste intervju: Hvordan beregner du egenkapitalverdien ved hjelp av Treasury Stock Method (TSM) Lar vi gå over svaret på dette spørsmålet. Dette spørsmålet gjelder spesielt et av de første trinnene i å utføre en offentlig sammenlignbar analyse. I denne typen analyse må bankøren beregne egenkapitalverdi. Det er vanligvis to måter å gjøre dette på. Egenkapitalverdi Aksjekurs x Utestående aksjer Treasury Stock Method, som også inkluderer beregningsalternativer og deres ekvivalenter Merknad: Det er bare muligheter for penger som brukes når du utfører TSM-beregningen. For et alternativ å være i penger, må opsjonsprisen være mindre enn gjeldende aksjekurs. Når du utfører denne beregningen, forutsetter du også at en rasjonell investor vil utøve deres penger, slik at de kan spre seg. En annen antagelse om TSM er at pengene pengene selskapet gjør av alle innehavere som utøver deres penger, vil bli brukt til å kjøpe tilbake aksjer. Så hvordan utfører du den faktiske beregningen Fremgangsmåte for å beregne egenkapitalverdi Ved å bruke TSM-trinnet 1) Optjoner fortløpende Utøvelseskurs x Utestående opsjoner STEP 2) Aksjer tilbakekjøpt Optjoner fortløpende Nåværende aksjekurs STEG 3) Utvannet utestående aksjer Grunnleggende aksjer In-the-money opsjoner - Aksjer tilbakekjøpt under TSM STEP 4) Egenkapitalverdi Utvannet utestående aksjer x Nåværende aksjekurs Følg disse 4 grunnleggende trinnene for å utføre denne beregningen, forstå og forstå forutsetningene, og du vil være en stjerne i intervjuet ditt når du blir spurt dette spørsmålet. Her er noen flere lenker om dette emnet for din referanse: